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糖市目前不具备走牛条件
2019-04-12

  本周以来,国内白糖市场上演反弹行情,郑糖1909合约报5220元/吨,涨幅近1%。相比之下,外盘市场表现平平,美糖仍处于振荡格局中。糖市基本面情况并未发生太多变化,短期将处于宽幅振荡格局,中长期需要关注政策面。




  近期关注的焦点是巴西开榨的情况。从去年的情况来看,巴西很多蔗糖都用来生产酒精,食糖产量有所下滑。今年还会不会出现这种情况,需要关注巴西开榨后糖醇比的实际数据,进而判断原糖在当前价位下是否有支撑。




  从需求端来看,目前国内仍有库存压力,产业链的库存只是从生产商转向贸易商,并未被终端消化。白糖现货销售情况也不算理想,3月销售数据向好,主要还是因为4月1日增值税下调3个点,4月销售数据恐怕会较为惨淡。短期来看,郑糖还是处于区间振荡偏强的格局,但是反弹的高度不会太高。




  目前配额内进口成本在3278—3413元/吨,内盘出现上涨,外盘行情较为平淡,内外价差扩大使得走私利润大幅上涨,刺激了走私糖,将形成较大的利空因素。




  国内蔗糖压榨4月中旬将结束,后续糖市进入纯消费期,但进口糖会开始加速进入市场,郑糖受外盘原糖影响将更大。如果内外走势继续分化、价差拉大,走私糖利润将进一步走高。




  中期来看,白糖市场是否又到了牛市起点呢?,国内政策走向需要继续关注,目前要保持谨慎。国内政策面的影响因素众多,如直补是否如期推出、放储的具体情况等,进口关税等利空因素仍未体现,谈牛市起点还为时过早。




  据了解,从2017年5月22日起,商务部对产自部分国家的进口原糖加征为期三年的进口保障措施关税,在目前85%关税税率下,泰国、巴西的进口糖已基本没有利润。该关税预计将于2020年5月21日取消,恢复到50%配额外关税。对此,陈维倬表示,明年贸易救济保护措施延长与否,是对市场的一个重大考验。




  目前郑糖的涨幅已经脱离基本面,期货升水现货,建议投资者以区间振荡的方式操作。




  目前巴西的种植面积稳定,印度、中国种植面积很难有大的下降,泰国、欧盟种植面积有减少的迹象,未来白糖牛市可能寄希望于天气及国内政策,预计5300元/吨将是郑糖较强的压力位。

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